Bitcoin’de Sert Düzeltme Piyasayı Peşinden Sürüklüyor
Küresel piyasalarda son günlerde yaşanan satış dalgasının merkezinde yine Bitcoin var. Hem yapay zekâ (AI) hisselerinde hem de kripto piyasalarda sert geri çekilmeler görülürken, Bitcoin’in bu hareketin öncüsü olduğu dikkat çekiyor. Birçok analist, Bitcoin fiyatı düşmeye başladığında bunun çoğu kez daha geniş bir satış dalgasının habercisi olduğunu hatırlatıyor. Bu kez de benzer bir tabloyla karşı karşıyayız: Bitcoin önden düştü, ardından teknoloji hisseleri ve diğer riskli varlıklar takip etti.
Yatırımcılar şimdi aynı sorunun peşinde: Bu düşüş sadece kısa vadeli bir dalgalanma mı, yoksa daha uzun sürecek bir düzeltme döneminin başlangıcı mı?
Teknik Analiz mi, Makro Fotoğraf mı?
Son satış dalgasını açıklamaya çalışan teoriler de bu iki eksende şekilleniyor. Bir yanda Bitcoin’in geçmiş döngülerine bakıp “tarih tekerrür ediyor” diyenler, diğer yanda Japonya’dan Fed’e uzanan küresel para hareketlerini işaret edenler var. Buna ek olarak, Bitcoin’in kendi iç tartışmaları ve eski yatırımcıların kâr realizasyonu gibi daha psikolojik ve yapısal faktörler de tabloya ekleniyor.
Döngülerin Gizemli Ritmi: 150 ve 364 Gün
Teknik cephede en çok konuşulan başlıklardan biri, Bitcoin’in tarihsel döngüleri. Bazı analizlere göre Bitcoin, ilginç bir zamanlama ritmine sahip. Geçmiş döngülerde:
-
Dip seviyeden zirveye çıkış yaklaşık 150 gün civarında sürmüş,
-
Zirveden yeni dibe gidiş ise yaklaşık 364 gün almış görünüyor.
Son döngüye bakıldığında da, Bitcoin’in dibe vurduktan sonra yeni zirveye ulaşmasının yine 150 gün civarında sürdüğü hesaplanıyor. Bu modele göre, son zirveden itibaren yaklaşık 1 yıla yayılan daha uzun bir düzeltme süreci gündeme gelebilir. Bazı yorumlara göre takvim, yeni bir dip bölgesinin yaklaşık bir yıl sonrasına işaret ediyor.
Elbette bu tür döngü analizleri bir “kader” değil, ama birçok büyük yatırımcının bu kalıplara inanması, kendi başına fiyatlamayı etkileyebiliyor. Yani bazen grafik, gerçeği açıklamaktan çok, bizzat gerçeği şekillendiriyor.
50 Haftalık Ortalama Uyarısı: Boğa Döngüsü Bitti mi?
Bir diğer kritik teknik gösterge de 50 haftalık hareketli ortalama. Bu gösterge, son 50 haftanın kapanış fiyatlarının ortalamasını alarak uzun vadeli bir trend çizgisi oluşturuyor. Bazı analistlere göre, Bitcoin boğa piyasasındayken fiyat bu çizginin üzerinde kalma eğiliminde. Ne zaman bu hattın altına inilse, o döngü için “iyi günler bitti, ayı dönemi başladı” uyarısı devreye giriyor.
Son düşüşle birlikte Bitcoin fiyatı, bu 50 haftalık ortalamanın altına inmiş durumda ve birkaç haftadır da bu seviyenin altında tutunuyor. Bu da teknik bakan yatırımcılar için “döngü bitti, karanlık dönem başladı” algısını güçlendiriyor. Bu algı, kendi başına satış baskısını artıran bir unsur haline geliyor.
Küresel Likidite Daralıyor: Japonya Etkisi
Teknik cephenin yanı sıra, makro tarafta da tablo giderek sertleşiyor. En önemli başlıklardan biri Japonya’daki faiz değişimi ve “carry trade”in çözülmesi.
Yıllar boyunca Japonya, neredeyse sıfıra yakın hatta negatif faizlerle, küresel piyasalara adeta “bedava para” sağlayan bir merkezdi. Yatırımcılar düşük faizle yen cinsinden borçlanıp, bu parayı daha yüksek faiz sunan ABD tahvilleri gibi varlıklara taşıyor, aradaki farktan risksiz sayılabilecek bir getiri elde ediyordu. Bu mekanizmaya “carry trade” deniyor.
Ancak Japonya’nın faizleri yukarı çekmeye başlamasıyla, bu ticaretin cazibesi azalmaya başladı. Kur riski ve hedge maliyetleri de hesaba katıldığında, artık ABD varlıklarına gitmek o kadar avantajlı görünmüyor. Sonuç:
-
Yıllardır dışarıda çalışan para, yen’e geri dönebiliyor,
-
Dolar cinsinden varlıklardan (tahvil, hisse, kripto) çıkış ihtimali artıyor,
-
Küresel risk iştahı daralıyor, likidite sıkılaşıyor.
Bu da başta Bitcoin olmak üzere tüm riskli varlıklar üzerinde baskı yaratıyor.
Fed’in Fren Sinyali ve Riskli Varlıklar
Likiditeyi etkileyen ikinci büyük gelişme ise Fed’in bilanço sıkılaştırmasını (QT) sonlandırma sinyali. İlk bakışta bu, “Fed frenden ayağını çekiyor, iyi haber” gibi görünebilir. Ama piyasaların verdiği tepki tam tersi yönde.
Çünkü tarihsel olarak Fed, QT’yi bitirme kararı aldığında genellikle şunu ima etmiş oluyor: “Bir yerlerde bir şeyler kırılmaya başladı, sistemi daha fazla zorlamayalım.” Yani Fed, açıkça söylemese de, finansal sistemde bir zayıflık görüyor olabileceği endişesi artıyor.
Yatırımcı gözüyle bakınca tablo şöyle okunuyor:
-
“Demek ki işler göründüğü kadar sağlam değil.”
-
“O zaman en riskli varlıklardan biraz uzak dursam iyi olur.”
Bu psikolojiyle birlikte, teknoloji hisseleri ve kripto gibi yüksek beta varlıklardan kaçış hızlanıyor.