Global Risk İştahındaki Trend ve Makro Revizyonların Etkileri Takip Edilecek
2025 yılına girilirken enflasyon, büyüme, faiz seviyesi gibi faktörlerin yıl boyunca BİST’te yerli ve yabancı yatırımcılar açısından yatırım davranışlarında belirleyici olacağını öngörmüştük. TL varlıklarda fırsatların devam edeceği öngörümüz paralelinde BİST100 endeksinde 270-250$ aralığına geri çekilmelerde alım tarafına odaklanılmasını tavsiye ederken; yılın ilk yarısında olası faiz indirimlerine karşın sıkı kalmaya devam edecek para politikası nedeniyle BİST100 endeksinde yükselişin 300-310$ bölgesiyle sınırlı kalmasını öngörmüştük.
Pozitif anlamda ayrışma başladı
Yılın ilk üç aylık bölümünde BİST100 endeksi enflasyon ve politika faizi beklentileri etkisiyle öngördüğümüz işlem bandı içinde 258$-298$ aralığında hareket etti. Bununla birlikte Mart ayının ikinci yarısından itibaren yurt içinde TL tarafında yaşanan dalgalanma kaynaklı lokal makroekonomik beklentilerdeki değişiklikler, global tarafta risk iştahındaki düşüşün etkileri hissedilirken, öngörümüzün üzerinde bir volatiliteye tanık olduk.
Son bir haftalık periyotta ise Borsa İstanbul’un küresel satış dalgasından görece sınırlı etkilendiğini görmekteyiz. ABD’nin Türkiye’ye görece düşük gümrük vergisi açıklaması, büyüme endişeleri ile düşen petrol fiyatları, global risk iştahının düştüğü ortamda uygulanan sıkı para politikaları ve BİST’te yabancı payının düşük olması yıl başından bu yana %13’lük negatif ayrışmaya sahip Türk hisse senetleri adına etkileşimin sınırlı kalma nedenleri.
Mevcut negatif ayrışmanın 17-30 Nisan tarih aralığına kadar sürmesi halinde, 16 şirkete sahip MSCI Türkiye endeksinden Mayıs ayı gözden geçirmesinde 1 hissenin çıkması riski gündeme gelebilir.
BİST-100 endeks tahmini
Yılın ilk çeyreğinde olduğu gibi önümüzdeki dönemde hisse senedi yatırımcı tercihleri açısından enflasyon, büyüme, politika faizi beklentileri önemini koruyacak. Garanti BBVA olarak 2025 sonu TÜFE beklentimizi %32, Politika Faizi beklentimizi %35 seviyesine revize ettiğimizi hatırlatalım.
Sektörde benzer revizyonların son iki haftada şirket değerlemelerine etkisiyle, Bloomberg 12 aylık konsensüs endeks tahmini 14.800 seviyesinden 14.200 seviyesine geriledi. Önümüzdeki dönemde hisse hedef fiyatlarında devam etmesi olası revizyonları ve bu eğilimin endeks bazındaki dengelenme noktasını takip edeceğiz. Yurt dışı ve yurt içindeki gelişmeleri takiben 13.500-14.000 çevresinde oluşabilecek konsensüs endeks hedefi bu aşamada ~%46-51 seviyesinde getiri potansiyeline işaret etmektedir.
Küresel risk iştahındaki eğilim izlenerek yakın vadede 240-235$, orta vadeli görünümde 240-215$ aralığında hisse piyasasında geri çekilmelerin kademeli alım fırsatları oluşturmasını bekleriz
Son iki haftada enflasyon ve faiz gibi makro beklentilerde oluşan yukarı yönlü revizyonlarla birlikte 9 12 ay sonrası için olası mevduat faizi aralığını %38.5-40 bandı olarak öngörüyoruz. Bu perspektifte BİST100 endeksi için yılın başında 250$ çevresi olarak öngördüğümüz hisse pozisyonu artırma seviyesini yakın vade 240-235$ (~TL9.100-8.900), orta vade 240-215$ (~TL9.100-8.200) olarak güncelliyoruz. Küresel risk iştahındaki eğilim izlenerek yakın vadede 240-235$, orta vadeli görünümde 240-215$ aralığında hisse piyasasında geri çekilmelerin kademeli alım fırsatları oluşturmasını bekleriz. Yılın ilk yarısı adına sıkı kalmaya devam edecek para politikası nedeniyle BİST100 endeksinde olası yükselişlerde 260$-265$ (~TL9.900-10.100) bölgesi pozisyonların yeniden gözden geçirilebileceği bölge olabilir. 12 aylık periyotta ise global risk iştahının yanı sıra dezenflasyon sürecindeki eğilimi takip ederek 340$ bölgesi (~TL13.500-14.000) aralığı gündemde kalabilir.