Teknoloji devlerinin öncülüğünde rekor yükseliş, Fed’in faiz mesajı tahvil piyasasında dalgalanma yarattı
Ekim ayı, Wall Street için bir kez daha oynak ve tarihi bir ay oldu. S&P 500 endeksi, Amazon ve Apple gibi devlerin güçlü bilançolarının desteğiyle yeniden yükselerek, ABD hisse senedi piyasalarının yedi aylık rekor serisini sürdürdü. Buna karşılık, tahvil faizleri Fed’in Aralık’ta faiz indirimi ihtimalini zayıflatmasıyla yeniden yükselişe geçti.
S&P 500 ve Nasdaq’ta tarihi ralli
Nisan ayındaki sert satışların ardından S&P 500 endeksi yaklaşık %40 yükselerek 6.840 puan civarına çıktı. Böylece endeks, 2021’den bu yana en uzun aylık yükseliş serisini kaydetti.
Teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 endeksi de son sekiz yılın en uzun kazanç dönemini yaşayarak yedi ay üst üste değer kazandı. Amazon hisseleri %10’a yakın sıçrarken, Apple’ın Çin satışlarındaki düşüş nedeniyle kazançları sınırlı kaldı.
“Ralliye katılım konusunda şüpheler artsa da çoğu gösterge, yıl sonuna kadar güçlü bir piyasa görünümüne işaret ediyor,” diyor Nationwide’dan stratejist Mark Hackett.
Boğa piyasası dar tabanlı ilerliyor
Yatırımcıların son dönemdeki en büyük endişesi, rallinin yalnızca teknoloji devleriyle sınırlı kalması. Piper Sandler’dan Craig Johnson, “Hisse senedi piyasasındaki daralan katılım, bazı hisselerin Halloween hediyesi alırken diğerlerinin boş kaldığına işaret ediyor,” diyor.
Johnson’a göre bu tablo, kısa vadede riskleri artırsa da, boğa döngüsü içinde geri çekilmelerde alım fırsatı sunmaya devam ediyor.
Değer hisseleri geride kaldı, yapay zekâ rüzgarı sürüyor
Veriler, büyüme hisselerinin değer hisselerini açık farkla geride bıraktığını gösteriyor. Özellikle yapay zekâ (AI) temalı şirketler, güçlü bilançoları ve yüksek kârlılık oranlarıyla rallinin motoru konumunda.
UBS Global Wealth Management’tan Mark Haefele, “Yapay zekâ odaklı hisselerin piyasayı taşımaya devam edeceğine inanıyoruz. Yetersiz pozisyonda olan yatırımcılar bu temaya dengeli biçimde yönelmeli,” dedi.
Bank of America verilerine göre, küresel hisse senetlerine 29 Ekim’de biten haftada 17,2 milyar dolar giriş oldu.
Kâr sezonu güçlü ilerliyor
S&P 500 şirketlerinin %60’ından fazlası bilançolarını açıklamış durumda ve büyük çoğunluğu beklentileri aşmayı başardı.
Fundstrat Global Advisors’tan Thomas Lee, “Mevsimsel olarak güçlü dördüncü çeyreğe girmiş durumdayız; bu nedenle geri çekilmeleri alım fırsatı olarak değerlendiriyoruz. Sadece yapay zekâ değil, birçok sektör çift haneli kâr büyümesi sergiliyor,” diyor.
Hackett, 1950’den bu yana Kasım–Aralık döneminin ortalama %3,3 getiri ile ABD borsaları için “en iyi iki aylık dönem” olduğunu hatırlatıyor.
Tahvil piyasasında Fed belirsizliği: Powell frene bastı
Hisse senetleri yükselirken, tahvil piyasası Ekim sonunda sert satışlarla sarsıldı. Fed Başkanı Jerome Powell, Aralık ayında faiz indiriminin “kesin olmadığını” belirterek piyasalarda soğuk duş etkisi yarattı.
Bu açıklama sonrası 10 yıllık ABD tahvil faizi yeniden %4’ün üzerine çıktı, dolar endeksi ise Temmuz’dan bu yana en güçlü aylık performansını sergiledi.
Powell’ın “Fed içinde farklı görüşlerin arttığını” vurgulaması, yatırımcıların fiyatladığı net faiz indirim beklentilerini zayıflattı. Fed üyeleri arasında hem daha hızlı indirim isteyenler hem de sabit tutmayı savunanlar var.
JPMorgan’dan Bob Michele, “Powell artık Fed’i yekpare bir şekilde yönlendiremiyor. Farklı sesler çoğaldı,” değerlendirmesinde bulundu.
Tahvil satışlarında Bill Gross etkisi
Efsanevi yatırımcı Bill Gross, yüksek bütçe açıkları ve artan tahvil arzı nedeniyle ABD tahvillerine yönelik karamsar. “İşlem mi? 10 yıllık vadeli tahvil kontratlarını satıyorum. Arz çok fazla, büyüme %1–2’ye inse bile yeterli değil,” dedi.
Uzmanlar, kısa vadeli faizlerin yüksek kalması ve enflasyonun kalıcılığı nedeniyle, tahvillerde orta vadeye yönelmenin daha güvenli bir strateji olabileceğini belirtiyor.
Dolar güçleniyor, yen baskı altında
Powell’ın mesajının ardından dolar, euro ve yen karşısında güç kazandı. Morgan Stanley analistleri, uzun süredir dolar düşüşü bekleyen pozisyonlarını kapatarak nötr duruma geçti.
ABD faizlerinin Japonya faizlerinin önünde kalacağı beklentisi, yatırımcıları yen karşısında dolar almaya yöneltiyor. Bank of Japan Başkanı Kazuo Ueda’nın “faiz artışlarının zaman alacağı” sinyali bu eğilimi güçlendirdi.
Morgan Stanley’den Jim Caron, “Fed’in faizleri hızlı indirmeyeceği yönündeki beklenti, dolar için destekleyici,” dedi.
Sonuç: Piyasa ivmesi güçlü, riskler de büyüyor
ABD borsaları 2025’in son çeyreğine güçlü bir giriş yaptı. Ancak rallinin dar tabanlı ilerlemesi, yüksek değerlemeler ve Fed belirsizliği kısa vadede riskleri artırıyor.
Yatırımcılar için en kritik soru artık şu: Yapay zekâ rüzgarı geniş bir piyasa rallisine mi dönüşecek, yoksa kazançlar birkaç dev hisseyle mi sınırlı kalacak?
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
