BURCU KIRATLI/BLOOMBERG HT ARAŞTIRMA ANALİSTİ
Yapı Kredi, 2025’in ikinci çeyreğinde faiz indirim döngüsündeki duraksamaya rağmen ana faaliyet gelirlerinde güçlü bir tablo sundu.
Bankanın net kârı yılın ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 31 artarak 22,7 milyar TL’ye yükseldi. Çeyreklik bazda ise net kâr 11,3 milyar TL ile 10,2 milyar TL olan beklentinin üstünde gerçekleşti.
Çekirdek gelirler tarafında ivme devam etti. İkinci çeyrekte çekirdek gelirler geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 23 artışla 43 milyar TL’ye çıkarken, çekirdek gelir marjı yüzde 6,5 olarak gerçekleşti. İlk altı ayda çekirdek gelir toplamı 82 milyar TL’ye ulaşarak geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 83 artış gösterdi ve marj 161 baz puan artışla yüzde 6,5’e yükseldi.
Bankanın özkaynak kârlılığı yüzde 22,4, aktif kârlılığı ise yüzde 1,6 seviyesinde gerçekleşti. Yönetim, çekirdek faaliyet gelirlerinin güçlü seyrini sürdürdüğünü ve marjların yüksek seviyesini koruduğunu vurguladı.
Kredi hacminde artış
2025’in ilk yarısında Yapı Kredi’nin kredi hacminde artış görüldü. TL cinsi canlı krediler, 2024 sonunda 811 milyar TL iken 2025’in ilk çeyreğinde 843 milyar TL’ye ve Haziran sonunda 952 milyar TL’ye çıktı. Yılbaşından bu yana büyüme oranı yüzde 17, ikinci çeyrekte ise yüzde 13 oldu. Yabancı para (YP) cinsi canlı krediler konsolide olmayan rakamlarla 12,1 milyar dolardan 14,1 milyar dolara yükseldi ve aynı dönemde yüzde 17 artış kaydetti.
Ürün gruplarına bakıldığında, bireysel ihtiyaç kredilerinde çeyreklik yüzde 18’lik büyüme ve 72 baz puanlık pazar payı artışı; kredi kartlarında ise yüzde 15 büyüme ve 43 baz puanlık pazar payı artışı gerçekleşti.
TL kredi getirilerinde çeyreklik oran yüzde 49,1’e yükseldi. Bu oran, sektör ortalamasının 84 baz puan üzerinde gerçekleşti. Kümülatif olarak yılın ilk yarısında TL kredi getirisi yüzde 48,5 seviyesine çıkarken, sektör ortalamasına göre 297 baz puanlık fark oluştu.
Net faiz marjında daralma
Yapı Kredi’nin 2025 ilk yarısında TL müşteri mevduatı yüzde 17 artarak 917 milyar TL’ye, yabancı para mevduatı ise yüzde 14 artışla 18,1 milyar dolara çıktı. Bankanın vadesiz mevduat pazar payı yüzde 47 seviyesinde gerçekleşirken, TL vadesiz mevduat tutarı 295 milyar TL oldu. Aynı dönemde TL mevduat maliyeti kümülatif bazda yüzde 31,8 seviyesinde kaydedildi.
Yapı Kredi, 2025’in ikinci çeyreğinde fonlama maliyetlerinde etkin yönetim sayesinde net faiz marjında (NFM) sınırlı bir daralma ile güçlü gelir performansını sürdürdü.
Net faiz marjı gelişimi tarafında yılın ilk yarısında 116 baz puanlık artış gözlenirken, ikinci çeyrekte çeyrekten çeyreğe 37 baz puanlık sınırlı gerileme ile oran yüzde 1,89’a indi. İlk çeyrekte bu oran yüzde 2,09 seviyesindeydi.
Banka, TL mevduat faizlerinde sektör ortalamasına göre yaklaşık 100 baz puan daha düşük maliyetle fonlama sağlarken, yeni TL kredi fiyatlamasında sektörün 450 baz puan üzerinde bir getiri elde etti. Kredi-mevduat makası tarafında ise Yapı Kredi, 2025’in ilk yarısında 3,87 puanlık katkı ile sektör rakiplerine göre belirgin bir avantaj yakaladı.
Ücret ve komisyon gelirlerinde güçlü artış
Yapı Kredi’nin 2025 yılı ilk yarısında net ücret ve komisyon gelirleri güçlü bir artış gösterdi. Bankanın bu kalemdeki geliri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 45 yükselerek 52 milyar TL’ye ulaştı; ikinci çeyrekte ise çeyreklik bazda yüzde 16 artışla 28 milyar TL olarak kaydedildi.
Yapı Kredi’nin 2025 yılı ilk yarısında faaliyet giderleri geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 52 artarak 55 milyar TL’ye yükseldi. İkinci çeyrekte giderler çeyreklik yüzde 6 artışla 28 milyar TL oldu. Komisyon gelirlerinin giderleri karşılama oranı ikinci çeyrekte yüzde 100, ilk yarıda yüzde 96 seviyesinde gerçekleşirken, giderlerin ortalama aktiflere oranı yüzde 3,9 oldu.
Yapı Kredi’nin 2025 yılı ikinci çeyreğinde takipteki kredi oranı yüzde 3,4 seviyesinde sabit kalırken, tahsil edilmiş gecikmiş alacaklar hariç toplam karşılık oranı yüzde 4,0, dahil edildiğinde ise yüzde 3,7 olarak gerçekleşti. Bankanın takipteki krediler pazar payı bu dönemde 103 baz puan geriledi. Kredi riski maliyeti çeyreksel olarak 152 baz puan, kümülatif bazda ise 162 baz puan seviyesinde kaydedildi. Bu maliyetin 210 baz puanı Aşama III kredilerden, 38 baz puanı ise Aşama I ve II kredilerden kaynaklanırken, tahsilatların 86 baz puanlık pozitif etkisi oldu.
2025 yılının ilk yarısında Yapı Kredi’nin sermaye yeterlilik oranı yüzde 13,1, çekirdek sermaye oranı yüzde 9,94 ve ana sermaye oranı yüzde 10,89 seviyesinde gerçekleşti. Çeyreklik bazda bir miktar gerileme görülse de bankanın yasal limitlerin üzerinde sermaye tamponunu koruduğu izleniyor. Sermaye yeterliliği oranındaki değişimde en büyük etki hacim artışı ve kâr kalemlerinden geldi.
Bankanın 2025 beklentileri
Yapı Kredi, 2025 yılına ilişkin beklentilerini paylaştı. Banka, TL kredi büyümesinde enflasyonun altında, yabancı para kredilerde ise orta onlu seviyelerde büyüme öngörüyor. Net faiz marjında daha önceki hedefe kıyasla aşağı yönlü bir revizyonla 200–225 baz puan iyileşme bekleniyor. Komisyon gelirlerinde büyüme beklentisi yukarı yönlü revize edilerek yüzde 40’ın üzerine taşındı. Gider artışının yüzde 50’nin altında kalacağı ve kredi riski maliyetinin 150–175 baz puan aralığında olacağı öngörülüyor. Banka, 2025 yılı için özkaynak kârlılığını orta yirmili seviyelerde hedefliyor.
